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国金证券股份有限公司郑树明,王凯婕近期对南边航空进行接洽并发布了接洽讲明《斟酌规复领跑 盈利改善可期》，本讲明对南边航空给出买入评级，觉得其策画价位为8.83元，刻下股价为6.45元，预期高潮幅度为36.9%。
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南边航空(600029)
公司简介
公司是国内民航业传统三大航司之一， 2019 年公司游客运载量寰宇第五/国内第一。 2020-2022 年因公司货运业务高景气， 以及国内市集回投压力较轻等原因，公司耗损在三大航中相对较少。
2023Q1 公司贸易收入为 340.55 亿元，同比增长 58.61%；归母净利润为-18.98 亿元，同比大幅减亏。 公司于 2020 年 10 月刊行160 亿元可转债，期限 6 年， 尚未转股 58 亿元； 公司于 2023 年6 月发布定增预案， 拟刊行 A 股召募不跳动 175 亿元，拟刊行 H股召募不跳动 29 亿港币， 将主要将用于飞机引进。
投资逻辑：
供需错配进行中，行业复苏笃定。 1、需求复苏笃定： 中国航空出行需求具备韧性， 历次危险后均规复高增长；航空需求仍然昌盛，转头畴前三年部分旺季，国内票价和客运量齐好于疫情前水平。 2、行业供给增速将放缓： 琢磨新刚硬单有限，改日两年供给增速下跌较为笃定； 波音、空客等制造商产能仍未规复，或影响托付节律。 3、 供需错配鼓舞事迹改善： 改日市集规复供需均衡的经过中，供需增速将发生逆转， 参照 2009-2010 年供需增速大幅逆转后航司事迹规复的实例，预测改日有望再现景气规复，且票价市集化将进一步增重利润空间。
中期斟酌有望着手规复，远期将受益票价素养。 1、 当今民航市集呈国内-东南亚-泰西的挨次规复态势。 公司国内航路占比为68%， 高于其他大航(58%-64%)，国际运力回投国内市集的压力较轻;同期， 东南亚是公司传统上风市集， 公司在印度尼西亚、越南、 菲律宾、 马来西亚、 新加坡、 柬埔寨均为中方最大承运东说念主， 国际航路规复相对其他大型航司更快。 2、 恒久票价市集化效应鼓舞盈利素养。琢磨主线机场供给不及将抓续，主线市集的实质票价会进一步抬升，将素养公司盈利规模。 此外，大兴转场故意于公司优化航网结构，进一步提高盈利空间。
盈利预测、估值和评级
初次隐敝给以“买入”评级。 预测公司 2023-2025 年净利润为29/142/174 亿元。参考可比公司 PB 均值，给以公司 2024 年 3.7倍 PB 估值，对应策画价 8.83 元。
风险指示
宏不雅经济增速低于预期风险； 东说念主民币汇率贬值风险； 油价大幅高潮风险； 安全驱动风险。
证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据预见，华创证券吴莹莹接洽员团队对该股接洽较为深刻，近三年预测准确度均值为52.78%，其预测2023年度包摄净利润为盈利42.38亿，左证现价换算的预测PE为27.58。
最新盈利预测明细如下：
22-23赛季，阿努诺比出战67场，场均35.6分钟，得到16.8分5篮板2助攻1.9抢断，投篮命中率47.6%，三分命中率38.7%。他和猛龙的合同还有两个赛季才会到期。
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